» Статьи » Финансовый анализ » Финансовые коэффициенты (международный подход) Начало » Статии » Финансов анализ » Финансови съотношения (международен подход)

MVA. Пазарна добавена стойност

Основната цел на повечето компании е да увеличат благосъстоянието на акционерите. Тази цел е в интерес на последното, постигането му гарантира ефективното разпределение на ограничените финансови ресурси. Благосъстоянието на акционерите се увеличава максимално с разликата между пазарната стойност на акциите на дружеството и счетоводната стойност на собствения капитал. Тази разлика се нарича пазарна добавена стойност MVA ( пазарна добавена стойност ), изчислена по следната формула:

Пазарна добавена стойност = Пазарна стойност на акциите - Балансова стойност на собствения капитал = Брой акции * Цена на акция - Балансова стойност на собствения капитал

Понякога пазарната добавена стойност се определя като общата пазарна (капитализирана) стойност на дружеството минус общия капитал, предоставен от инвеститорите.

За повечето компании общият капитал, предоставен от инвеститорите, е сумата от обикновените акции, дълга и привилегированите акции. Можете да изчислите размера на предоставения от инвеститорите капитал директно от финансовите отчети. Общата капитализирана стойност на едно дружество е сумата от пазарната стойност на обикновения капитал, дълг и привилегировани акции. Пазарната стойност на собствените акции е лесно да се определи, тъй като цените на акциите са известни. Обикновено е по-трудно да се определи пазарната стойност на дълга поради неликвидността му. На практика много анализатори използват оценката на дълга, отразена във финансовите отчети на дружеството, т.е. Балансовата стойност на дълга като прогнозна пазарна стойност.

Очевидно MVA е най-очевидният критерий за създаване на стойност, като се има предвид последната пазарна капитализация и пазарната стойност на дълговете на компанията. Следователно пазарната добавена стойност може да се определи като разликата между пазарната цена на капитала и инвестирания капитал в дружеството:

MVA = пазарна стойност на дълга + пазарна капитализация - съвкупен капитал

Следва да се има предвид, че балансът на общия капитал следва да бъде изменен, за да се премахнат нарушенията, причинени от счетоводните методи и някои счетоводни принципи.

От гледна точка на теорията за корпоративните финанси MVA отразява дисконтираната стойност на всички настоящи и бъдещи инвестиции.

Джеймс Бримсън и Джон Антонес отбелязват, че като ценна мярка, създадена от търговска организация, напоследък се използват активно такива показатели за стойност като икономическа добавена стойност и пазарна добавена стойност. Според тях стойността се създава в резултат на следните задачи: придобиване или нарастване на пазарния дял, увеличение на темповете на нарастване на продажбите, увеличаване на маржовете на печалбата, намаляване на разходите, намаляване на плащанията в брой, увеличаване на оборота на активите и разходи за капитал.

Пример за изчисляване на пазарната добавена стойност на компанията

Цената на акция е 23 рубли. През 2012 г. срещу 26 рубли. През 2011 г.. Среднопретеглената цена на капитала на дружеството, която представлява процент от разходите за капитал след данъчно облагане, е 10,8% през 2011 г. и 11,0% през 2012 г. и данъчната ставка е 20%.

По-ниска цена на акция и по-висока балансова стойност на собствения капитал през 2012 г. Намалете пазарната добавена стойност. През 2012 г. Пазарната добавена стойност все още е положителна, но разликата между пазарната добавена стойност през 2011 г. и 2012 г. (420 - 183 = 237 милиона рубли) означава намаление на стойността на ценните книжа през този период.

Пазар и икономическа добавена стойност на дружеството, млн.
индикатор 2012 година. 2011 година.
Цената на една акция, рубли. 23 26
Брой обикновени акции, милиона броя. 50 50
Пазарна стойност на собствения капитал, млн. 1150 1300
Балансова стойност на собствения капитал, милион рубли. 967 880
Пазарна добавена стойност = Пазарна стойност - Балансова стойност 183 420

Колкото по-висока е стойността на MVA, толкова по-добре. Високата стойност на пазарната добавена стойност показва, че компанията е създала значителна стойност за акционерите. Отрицателният показател означава, че стойността на действията и инвестиционните решения на ръководството е по-ниска от стойността на капитала, инвестиран в дружеството от капиталовите пазари. Това означава, че стойността е била унищожена.

Както бе отбелязано по-горе, индикаторът, който стои в основата на системата за управление на стойността, трябва не само да отразява стойността на компанията, но и да показва ефективността на вземането на решения на всички нива на йерархията и да служи като инструмент за мотивация.

Разглежданият показател (MVA) не отговаря на тези изисквания, тъй като много от факторите оказват влияние върху пазарната капитализация, някои от които не се контролират от ръководството на компанията. Освен това, ако резултатите от дейността на компанията се оценяват в съответствие с този показател, и мотивационните схеми също ще бъдат обвързани с него, то може да доведе до факта, че ръководството ще взема решения, които имат краткосрочно влияние върху обменната стойност на акциите, но ще унищожат разходите в дългосрочен план , Програми за намаляване на разходите чрез значително намаляване на бюджета за научноизследователска и развойна дейност). Но както е известно, една от основните цели на системата за управление на стойността е координацията и мотивацията за вземане на решения, водещи до създаване на дългосрочни конкурентни предимства, тъй като стойността на компанията се определя от размера на бъдещите парични потоци.

Литература:
  1. Shimshire N.D. Анализ на подходите за оценка на качеството на управлението на бизнеса въз основа на индикатори за разходите.
  2. Бримсън Джеймс. Ориентирано към процесите бюджетиране. Внедряване на нов инструмент за управление на стойността на компанията / Джеймс Бримсън, Джон Антонес, с участието на Джей Колинс; Транс. С англичаните. VD Goryunova; Под обществото. Ед. VV Neudachin. М.: Vershina, 2007.
  3. Sviridova N.V. Анализ на индекса на добавената стойност за организациите и сферите на дейност // Данъчна политика и практика. № 1.
етикети: Собствен капитал , MVA , Eva , пазарна добавена стойност
Версия для печати
Свързани материали:
Коментари 0
въплъщение