» Статьи » Инвестиционный анализ » Анализ инвестиционного проекта Начало » Статии » Инвестиционен анализ » Анализ на инвестиционния проект

Анализ на ефективността на инвестициите в дълготрайни активи

Характерна черта на дълготрайните активи е, че по време на експлоатацията си те запазват своята естествена форма, без да напускат сферата на производство след всеки цикъл, а стойността им се прехвърля върху продукта не веднага, а частично.

Дълготрайните активи се признават като актив, ако има доверие в бъдещите икономически ползи на стопанската единица от тяхната експлоатация.

За да се върнат парите, инвестирани в дълготрайни активи, те, за разлика от оборотния капитал, трябва да преминат през няколко производствени цикъла , т.е. Тяхната верига има дълъг период.

Поради факта, че дълготрайните активи действат за дълъг период, разходите по тях постепенно се прехвърлят върху стойността на произведените продукти (услуги по предоставяне) под формата на амортизационни разходи .

Размерът на амортизацията зависи от първоначалната (заместваща) стойност на дълготрайните активи и периода на тяхната дейност.

Също така трябва да се има предвид, че дълготрайните активи, участващи в производствения процес, заедно с циркулиращите активи създават допълнителна стойност, чиято част е печалба.

По този начин размерът на амортизацията, т.е. Част от стойността на дълготрайните активи е включена в производствените разходи. Тъй като разходите за амортизация се отнасят до група фиксирани разходи, те се връщат на предприятието под формата на маргинална печалба след освобождаването и продажбата на продуктите. Маргиналната печалба включва и печалбата на предприятието, която се формира в хода на икономическата дейност, когато се използва целият капитал, т.е. Активи на предприятието (фиксирани и текущи активи).

Размерът на печалбата, генерирана в резултат на използването на дълготрайни активи, се определя въз основа на рентабилността на общия капитал ( ROA ), изчислена като се вземе предвид печалбата преди данъци, съгласно формулата:

C = (OS x ROA) / 100

където,
Pos - печалба от използването на дълготрайни активи;
ОС - сумата на първоначалната стойност на дълготрайните активи в началото на годината;
ROA - нивото на рентабилност на общия капитал, изчислено като се вземе предвид печалбата преди данъци.

Помислете за малък пример за определяне на маржин печалба. Първоначалната стойност на дълготрайните активи (производствено оборудване) е 500 000 рубли, експлоатационният живот на оборудването е 5 години с нулева остатъчна стойност в края на експлоатацията. Рентабилност на общия капитал - 10%.

При линеен (еднороден) метод на начисляване, годишната амортизация възлиза на 20% от стойността на дълготрайните активи, т.е. 100,0 хил. Рубли. С продажбата на продукти, предприятието заедно с приходите ще върне стойността на дълготрайните активи в размер на 100 000 рубли годишно. В допълнение, в резултат на участието на дълготрайните активи в производствения процес, предприятието ще получи печалба от 50.0 хил. Рубли (500.0 х 10) / 100.

По този начин, в резултат на експлоатацията на дълготрайните активи, организацията получи маргинална печалба в размер на 150.0 хил. Рубли (100.0 + 50.0).

За да се поддържа простото възпроизвеждане в предприятието, ръководството на компанията първо трябва да натрупа сумите за амортизационните разходи в разширителния фонд или в амортизационния фонд (какъвто беше случаят със Съветския съюз), след това да ги използва, докато се натрупват за капиталови ремонти и закупуване на нови дълготрайни активи.

В много предприятия на Руската федерация обаче размерът на амортизационните отчисления се разтваря в общата маса на приходите на предприятието, а чрез оборотен капитал се използва за увеличаване на заплатите на ръководния персонал, поддръжка на офиси и други производствени и непроизводствени разходи. Това е една от причините за лошото състояние на дълготрайните активи в предприятията, което се изразява в високо ниво на тяхното морално и физическо влошаване.

Източници на увеличение на дълготрайните активи могат да бъдат получените средства под формата на инвестиции, заеми и заеми, финансиране от различни източници, капитализирана част от печалбата на предприятието.

Капитализираната част от печалбата е източникът на разширеното възпроизводство чрез финансиране на печалбата за попълване на дълготрайни активи, нематериални активи, капиталови инвестиции и оборотен капитал.

Вторият цикъл на движението на дълготрайните активи, т.е. Втората година на експлоатация на производственото оборудване започва с остатъчната стойност на производственото оборудване. В нашия пример тяхната счетоводна стойност ще бъде 400.0 хил. Рубли (500.0-100.0).

Същевременно годишната амортизация ще остане същата сума (100 000 рубли), а участието в създаването на печалби ще бъде определено от остатъчната стойност на дълготрайните активи, която от година на година се намалява до общото износване (според установения период на експлоатация).

Въз основа на тези данни е възможно да се определи правилността на установяването на живота на дълготрайните активи по вид, т.е. Възможност за възстановяване на направените разходи за придобиване на дълготрайни активи поради натрупана амортизация и получената печалба за този установен срок на експлоатация.

За тази цел използваме техниката за определяне на нетния намален ефект ( ННС ), като вземем предвид инфлацията и определяме дисконтираната цена за тях. Да предположим, че в нашия пример с петгодишен период на експлоатация на оборудването рентабилността на общия капитал ще бъде същата за всички години (10%), а годишната инфлация - 12% (Таблица 1).

Таблица 1. Изчисляване на дисконтираната стойност на паричните потоци в резултат на оборота на дълготрайните активи
години
експлоатационен
остатъчен
Цена, хиляди рубли.
Парични потоци, хил. Рубли. фактор
отстъпка
ток
Цена, хиляди рубли.
амортизация Размер на печалбата само
първа 500,0 100,0 50.0 150,0 0.8929 133,9
2-ра 400,0 100,0 40.0 140,0 0.7972 111,6
трета 300,0 100,0 30.0 130,0 0.7118 92.5
четвъртия 200,0 100,0 20.0 120,0 0.6355 76.3
5-ти 100,0 100,0 10.0 110,0 0.5674 62.4
в общия - 500,0 150,0 650,0 - 476,7

Данните от изчисленията, направени в горната таблица, показват, че текущата стойност на паричните потоци, вземайки предвид дисконтовия фактор, ще бъде 476,7 хил. Рубли, което е по-малко от цената на придобиване на това оборудване с 23,3 хил. Рубли (500,0-476,7).

Това показва, че експлоатацията на това оборудване за определено време (5 години) няма да донесе печалба на предприятието и като се вземе предвид инфлацията ще доведе до загуба в размер на 23,3 хил. Рубли. Период на изплащане, т.е. Простото възпроизвеждане на това оборудване е 5.2 години 500 / (476.5 / 5).

Това показва, че за да се изплати напълно средствата, инвестирани за закупуване на това производствено оборудване (500 000 рубли), като се има предвид допълнителната инфлация, компанията ще се нуждае от 5,2 години.

По този начин ефективността на експлоатацията на дълготрайните активи, намаляването на периода на изплащане се влияе от такива фактори като увеличение на възвръщаемостта на общия капитал (ROA) и нивото на инфлацията.

Ако възвръщаемостта на общия капитал се увеличи до 15% и правителството успя да намали инфлацията до 8%, сегашната стойност на паричните потоци в нашия пример ще бъде 588.2 хил. Рубли (Таблица 2), т.е. Повече от първоначалните разходи с 88.2 хил. Рубли, а периодът на откупуване ще бъде 4.2 години 500 / (588.2 / 5).

Таблица 2. Изчисляване на дисконтираната стойност на паричните потоци в резултат на оборота на дълготрайните активи
години
експлоатационен
остатъчен
Цена, хиляди рубли.
Парични потоци, хил. Рубли. фактор
отстъпка
ток
Цена, хиляди рубли.
амортизация Размер на печалбата само
първа 500,0 100,0 75.0 175,0 0.9259 162,0
2-ра 400,0 100,0 60.0 160,0 0.8573 137,2
трета 300,0 100,0 45.0 145,0 0.7938 115,1
четвъртия 200,0 100,0 30.0 130,0 0.7350 95.6
5-ти 100,0 100,0 15.0 115,0 0.6806 78.3
в общия - 500,0 225,0 725,0 - 588,2

В този случай установеният живот на оборудването за 5 години може да се приеме за приемлив.

Горепосочената процедура може да се използва за определяне на оптималния срок на експлоатация на придобитите съоръжения, както и за ефективността на инвестициите в дълготрайни активи.

Следва също така да се отбележи, че в международната практика е обичайно да се определя размерът на амортизируемата стойност при изчисляване на разходите за експлоатационен живот и амортизация минус остатъчната стойност след края на експлоатационния живот. В този случай животът на дълготрайните активи и остатъчната стойност след приключване на дейността им се определят от ръководството на предприятието въз основа на сключването на комисиона за приемане на тези дълготрайни активи.

В руските предприятия, в съответствие с руските счетоводни стандарти, особено данъчното счетоводство, амортизируемата стойност е равна на първоначалната цена. Степента на амортизация, а оттам и експлоатационният живот, се определя в съответствие с одобрения стандарт. Предполага се, че в края на експлоатацията на дълготрайните активи възниква пълно износване и нулева остатъчна стойност.

В международната практика се приема, че активната част от дълготрайните активи като правило се актуализира в рамките на 5 години.

За да могат руските предприятия да бъдат конкурентоспособни в производството и продажбата на продукти, е необходимо да се осигури актуализиране на основната част от активните дълготрайни активи в стратегическите планове за развитие на производственото производство в рамките на 5-годишен период. Съответно, и трябва да определи времето за тяхното изплащане и натрупване на амортизация.

Всичко това трябва, заедно с други фактори, да окаже положително влияние върху качеството на продуктите, да увеличи производителността на работниците и производственото оборудване, както и конкурентоспособността на продуктите.

етикети: ROA , дълготрайни активи , маргинална печалба
Версия для печати
Свързани материали:
Коментари 1
въплъщение
1
Обикновено периодът на изплащане от 5 години се прилага за недисконтиран възвращаемост =) за дисконтиран период на изплащане от 7 години. Следователно, съгласно този критерий, терминът 5.2 е напълно приемлив.
IMHO.
въплъщение