» Статьи » Инвестиционный анализ » Теория Начало » Статии » Инвестиционен анализ » Теория

Основни принципи на фундаменталния анализ

Основният анализ включва оценка на различни фактори, които оказват значително влияние върху икономическото и финансовото състояние на компанията. Всички те се отразяват в пазарната стойност на акциите:

  • Полинаровата нова политическа ситуация;
  • Ефективност на управлението на фирмите;
  • Финансово състояние на дружеството;
  • Спазване на правата на акционерите; Дейности на състезатели и др.

Основен анализ (фундаментален анализ) е група от методи за прогнозиране на обменната (пазарната) стойност на дадено дружество въз основа на анализ на финансовото и оперативното представяне на компанията.

За да извършите фундаментален анализ, първо трябва да събирате и обработвате информацията, тъй като е необходимо да се определи стойността на една акция (за да се получи симулация на ценна книга). Поради това за фундаментален анализ е необходима прозрачност на информацията (прозрачност) на икономиката и достъп до данни за фирмите, в противен случай фундаменталният анализ ще бъде неефективен.

Процесът на събиране на информация е разпределението и оценката на всеки фактор, който оказва влияние върху предлагането и търсенето на ценни книжа на пазара:

  • Гъвкавост на търсенето и предлагането;
  • Състояние на икономиката на държавата;
  • Външни фактори, които определят търсенето и предлагането на конкретен актив: общото ниво на цените и нивото на цените на свързаните активи; Промяна в обменния курс; Политически климат.

Основните задачи на фундаменталния анализ са [6]:

  1. Търсете инвестиционни възможности за инвестиране в корпоративни акции с възможно най-висока възвръщаемост и минимален риск, т.е. Всъщност - определянето на инвестиционната привлекателност на една търговска организация (държава, регион, индустрия) по икономически показатели;
  2. Проучване на ликвидността на финансовите инструменти на дружеството;
  3. Определяне на степента на тяхната оценка и сравнението им с показателите на подобни ценни книжа на сходни дружества;
  4. Изчисляване на реалната стойност на най-инвестиционната атрактивна и подценена компания и нейното сравнение с текущата пазарна капитализация;
  5. Определяне на ценово равнище, при което е целесъобразно да се инвестира в ценни книжа на това дружество.

Основни принципи на фундаменталния анализ :

  1. Степента на влияние на събитието. По-важните събития имат по-голямо влияние върху обменния курс на националната валута. За разлика от публикуването на който и да е макроикономически показател (индикатор), новините за наводненията или тероризма, които са настъпили, могат да доведат до по-силни колебания в цената на ценните книжа.

  2. Продължителност на влиянието. Всяко събитие, което е настъпило, причинява определена тенденция, която може да продължи известно време. Прогнозираните новини, например, публикуването на стойностите на макроикономическите показатели (индикатори) обикновено предизвикват по-дълга тенденция в една посока във времето, отколкото публикуването на редовни новини.

  3. Принципът на постоянство. Поради този принцип фундаменталният анализ има доста сложна прогноза. Нови сведения се публикуват редовно, а когато новините се разпространяват по същия начин на влияние, но обратно на стойност, има промяна в посоката на тенденцията. Този принцип се характеризира добре с икономическите новини на Гърция. Влошаването на икономическата ситуация в страната води до понижаване на еврото, докато едновременното публикуване на следващия транш на кредити в Гърция доведе до увеличение на еврото спрямо основните валути.

При извършване на сравнения се използват финансови и производствени показатели, които подпомагат анализирането на факторите, които могат да повлияят (и да повлияят) върху ставките на финансовите инструменти, котирани на борсата и извънборсовия пазар. Според основния постулат на икономическата теория цените на активите на пазара се формират под влияние на предлагането и търсенето. Въпреки това търсенето и предлагането сами по себе си се влияят от голям брой различни фактори. Факторите, които оказват пряко влияние върху бъдещите стойности на предлагането и търсенето на всеки актив на пазара, се наричат ​​такива, формиращи скорост. Например, формиращите скорост фактори на фондовия пазар са [1]:

  1. Макроикономически фактори: степента на икономически растеж; Състояние на състоянието на пазара; Динамика на цените; Инвестиционно търсене; Потребителско търсене; Външна търговия; Валутен курс.

  2. Микроикономически фактори: динамиката на печалбата на компанията; Дивидентна политика; Прогноза за бъдеща рентабилност; Размер на разходите; Степен на натоварване на производствения апарат (поръчки); Връзка за управление; Маркетингови възможности.

  3. Фактори на капиталовия пазар: ликвидност на инвестициите; Лихвен процент за облигации; Рентабилност на чуждестранните инвестиции; данъчно облагане.

  4. Фактори на пазарната техника: техника (покупка и продажба) за поддръжка на курса; Възможност за придобиване на контролен пакет; спекулации.

  5. Политически фактори: социална политика; Екологична политика.

  6. Психологически фактори: оптимизъм; слухове; Пример ефект и т.н.

Всички тези (както и много други) фактори показват многопаметността на функцията на стойността на ценните книжа, което усложнява фундаменталния анализ на фондовия пазар. Ето защо анализаторите препоръчват ясно обяснение на крайния резултат преди извършването на анализа. Методологията за двата основни варианта за работа на фондовия пазар е различна:

  1. Ако желаете да търгувате (работите) на фондовия пазар, трябва да изберете най-простите и най-ефективните начини за определяне на целесъобразността на продажбата на активи или прехвърлянето на наличните парични средства в тях.

  2. Ако искате да играете на фондовия пазар (т.е. да получите само финансов резултат), основната цел на анализа е да прогнозирате бъдещата промяна на курса с висока степен на вероятност и да използвате резултатите, за да увеличите печалбите.

Във всеки случай е необходимо да се решат горепосочените проблеми на фундаменталния анализ. Това се случва последователно на подходящите организационни етапи на фундаменталния анализ:

Етап 1. Първо, се избират най-предпочитаните страни за инвестиции, региони, отрасли и компании (общо икономически или макроикономически анализ).

2 етапа. След това се анализира състоянието на ликвидността на ценните книжа на избраните дружества.

Етап 3. Освен това са идентифицирани най-ликвидните запаси, подценени от финансови и производствени показатели.

4 етапа. На най-трудоемкия четвърти етап се провежда подробен анализ на най-атрактивните за инвестициите компании: проучени са перспективите за тяхната дейност; Истинската им стойност е разкрита.

Освен това реалната стойност на дружеството се сравнява с пазарната му капитализация (за определяне на очакваната възвращаемост на инвестициите). И накрая, очакваната възвращаемост на инвестициите се сравнява с алтернативни инвестиционни опции. Полученият резултат се използва за изчисляване на възможната рентабилност на операциите с акции на това дружество. Въз основа на това може да се направи извод за целесъобразността на инвестирането в определени финансови инструменти на конкретно дружество.

На всеки етап от фундаменталния анализ се използва системата от собствени показатели, разработени директно за него. Индикаторите трябва да бъдат:

  1. Характеристика на обекта и отразяване на съществения аспект от неговата дейност;
  2. Са взаимосвързани с други показатели (в същото време те трябва да бъдат допълвани, да не се дублират);
  3. Сравними с подобни показатели на сравними пазарни сегменти;
  4. Представител, основан на последователно събрана информация (с помощта на приети счетоводни и статистически методи за определен период) и съответства на йерархията.

Необходимо е да се разграничат показателите:

  • Най-важното, съществено и спомагателно;
  • Качествени и количествени;
  • Обобщаващ фактор и резултат.

Последователността на фундаменталния анализ на ниво търговска организация:

  1. Събиране на основна информация (за собствениците на компанията, нейното управление, дейностите, финансовата и правната структура, положението в отрасъла, счетоводната политика, размера на заемите и тяхното обезпечаване и т.н.);
  2. Получаване на необходимите счетоводни (финансови) отчети (бубаланс, финансови резултати и отчет за паричните потоци), забележки към тях, превод на отчетните форми в аналитична форма (изграждане на обобщен баланс и др.), Разкриване на балансирани статии (например пасиви) ;
  3. Събиране на индикатори за нефинансови резултати (амортизация на капацитета, контрагенти на компанията, брой служители и т.н.);
  4. Анализ на отделните отчети, използващи специални методи за обработка на информация (например нормализиране на данните) и тълкуване на получените резултати;
  5. Изчисляване на показатели, характеризиращи динамиката на създаването на стойност (свободен паричен поток, ROCE, WACC, индекс на разпространение и ефективност);
  6. Изграждане на финансов модел на компанията и прогнозиране на резултатите от дейността на компанията, като се вземат предвид очакваните промени на пазара;
  7. Изчисляване на справедлива пазарна стойност и сравнение с текущи наблюдаеми пазарни оценки.

Основните подходи при извършването на фундаментален анализ са:

Подход отгоре надолу за инвестиране - подход отгоре-надолу: той започва с макроикономически анализ, следван от анализ на състоянието на отрасъла и след това се пристъпва към микроикономически анализ (анализ на състоянието на компанията). Въз основа на възприетата тенденция за икономиката като цяло инвеститорът избира подходящи индустрии, а след това и компании от тези сектори, тъй като глобалната тенденция може да се отрази благоприятно на тях. В този случай, от общите условия, например, конюнктура, изследователят преминава към индивидуални детайли, например, към особеностите на отделните компании. Например с ниска инфлация има смисъл да се инвестира в ценни книжа на сектора на търговията на дребно, поради вероятния ръст на ефективното търсене на населението. След това трябва да се запознаете с динамиката на курсовете за ценни книжа на веригите на универсалните магазини или други големи компании за търговия на дребно и да изберете най-подходящия.

Инвестиране отдолу-нагоре - подход "отдолу-нагоре": действия в обратната посока. Специфичните запаси, показващи нестандартни резултати, се избират преди да започне проучването на глобалните тенденции в икономиката. Фирми - емитентите на акции се оценяват въз основа на специализирани отчети, котировки или лични впечатления (познати) от услугите или продуктите на това дружество. Основната идея на този подход е, че отделните компании могат да показват добри резултати дори когато цялата индустрия е в трудна ситуация. Специален клас инвеститори (Bottom Fishers) се опитват да уловят момента, в който цените на акциите вече са достигнали дъното, но все още не са започнали да растат. Като цяло, използвайки този подход, заключението, направено въз основа на една компания, обхваща цялата икономика.

По-логично е да се започне фундаментален анализ с проучване на средата, в която компанията работи. В рамките на общия икономически анализ, на първо място се разглеждат аспектите на конюнктурата и второ, се разглеждат паричните фактори, които влияят върху движението на акции. Развитието на конюнктурата се оценява чрез набор от наречени конюнктурни показатели. Особено внимание се обръща на показателите, които позволяват да се направят изводи за перспективите за развитие (те се наричат ​​"усъвършенствани показатели" или "барометри на запасите"). Паричните влияния се формират под въздействието на много фактори, често в обратната посока. На първо място, наблюдава се ликвидността, в зависимост от размера на паричното предлагане, динамиката на лихвите, валутните курсове, както и цените и заплатите.

След общия икономически анализ се извършва проучване на конкретни, предварително избрани сектори на икономиката, които представляват интерес. Всъщност анализът на индустрията е преходен момент за анализа на компаниите, тъй като на този етап няма перспективи за по-нататъшно разглеждане на индустрията. Това обаче не означава, че в тези отрасли няма абсолютно никакво предприятие, способно да привлича вниманието, като например да бъде отделено от специфичните си продукти или гъвкава структура, изискваща по-ниски разходи.

Като част от анализа в отрасъла се прави опит да се анализира влиянието на динамиката на лихвите, валутния курс, нивото на заплатите и т.н. На отделни клонове. По този начин рецесията на външния пазар се отразява в отрасли с традиционно висок дял на износа, които са по-силни, отколкото в индустрии, ориентирани към вътрешния пазар. Същото може да се каже и за индустриите, които поради гамата на своите продукти реагират по-бързо на въздействието на конюнктурата в сравнение с други отрасли.

След идентифицирането на обещаващи промишлени групи се изследват само избрани компании във връзка с разработването на някои показатели за баланса и валутния курс. Използвайки анализа на отделна компания и сравнението на цените на акциите, може да се направи предположение за вероятната тенденция в хода на индивидуалната акция.

За да се подобри точността и точността на фундаменталния анализ и да се следи отблизо ситуацията, основните фактори се класифицират. Разграничаване на следните видове новини [4]: ​​се очаква; неочакван; случайна.

Като цяло икономическите новини се отнасят до очакваните. Понякога това важи и за политическите новини. По-специално, стратегията за инвестиране в руски държавни облигации през 1996 г. беше определена стриктно, като се вземе предвид стабилната стратификация на пазара за облигации с падеж през втората половина на юни (преди президентските избори) и след тях.

Докладите за природни бедствия и политически (природни) събития се отнасят до случайни и неочаквани новини. По-рядко те могат да бъдат класифицирани като икономически събития и новини, тъй като техните последствия са двусмислени.

Отделно има войни и други действия власт. Така например войната в Ирак доведе до повишаване на цените на петрола, което отслаби японската йена и доведе до увеличаване на обменния курс на руската рубла.

Специално място в фундаменталния анализ играе факторът време. В зависимост от конкретния интервал от време това събитие може да има различно въздействие върху състоянието на пазара. Освен това същите новини могат да променят степента и посоката на своето влияние във времето.

Литература:

  1. Kravchenko P.P. Как да не губим на финансовите пазари / / М.: IAUTS NAUFOR, 1999. 208 стр.
  2. Косурукова IV, Секачев АД, Шуклина УО Оценка на ценни книжа и бизнес: учебник / изд. IV Kosorukova. Москва: Финансова и индустриална академия в Москва, 2011. 672 стр.
  3. Naiman E.L. Малка енциклопедия на търговеца // M .: Alpina Pablisher, 2007. 400 стр.
  4. Yakimkin V.N. Форекс пазарът е вашият път към успеха // M .: Akmos-Media, 2001.
  5. Hakobyan S. Анализ на обмена на фактори като един от най-важните инструменти при сключване на сделки // Финансов бюлетин: финанси, данъци, застраховане, счетоводство. 2014 г. №5. 21-25.
  6. Суверов С. Основен анализ на руския пазар. Обобщаване на опита // Пазарът на ценни книжа. 1999. №17. В. 21.
етикети: Основен анализ
Версия для печати
Свързани материали:
Коментари 0
въплъщение