» Статьи » Операционный анализ » Порог рентабельности Начало » Статии » Оперативен анализ » Прагът на рентабилност

Анализ на равновесието при оценката на ефективността на инвестиционните проекти

Определянето на равновесната точка е една от важните насоки при оценката на риска от инвестиционни разходи. Колкото по-голям е количеството продукция в пункта, толкова по-голям е рискът от реализиране на инвестиционния проект , тъй като голям брой продукти трябва да се произвеждат и продават преди да се постигне желаното ниво на рентабилност.

Икономическият анализ на проектите за разрушаване и динамични инвестиции се осъществява на четири етапа.

На първия етап се определя равновесната точка (праг на рентабилност).

Вторият етап е да се определи коефициентът на използване на производствения капацитет в равновесната производствена точка.

Третият етап е да се определят приходите от продажбата на продуктите и променливите разходи за тяхното производство, при условие че капацитетът е напълно използван.

И накрая, на четвъртия етап се анализира динамиката на инвестиционния проект и се изчислява минималната договорна продажна цена, при която постъпленията от продажбата на продукта ще бъдат равни на разходите за производството му, при условие че производственият капацитет е напълно използван.

Помислете за последователност от необходимите изчисления при преценка на ефективността на инвестиционните проекти, като използвате прост пример.

Определяне на равновесна точка (праг на рентабилност)

На първия етап изчисляваме колко продажби са необходими, за да се гарантира равновесието му.

При условията на инвестиционния проект се предвижда, че производственият капацитет на продукцията е 10 хил. Броя. В същото време, цената на едро на единица продукция е 174 рубли. Годишните фиксирани разходи (F) са 247 хил. Рубли. Размерът на променливите разходи за единица продукт е 65 рубли.

Въз основа на наличните първоначални данни, ние изчисляваме броя на освободените и продадени продукти, които са необходими, за да се гарантира равновесие:

Q = 247000 / (174-65) = 2266 бр.

От това следва, че за да се постигне праг на рентабилност, трябва да се произвеждат и продават 2266 броя продукти.

Определяне на коефициента на използване на производствения капацитет в равновесната производствена точка

Във втория етап определяме коефициента (KPM, в проценти) в равновесната точка на производство.

Изчислението се извършва по формулата:

Kpm = Q / Qmax х 100%

Където Qmax - броят на продуктите, предвидени в инвестиционния проект при пълно използване на капацитета.

KPM = 2266/10000 х 100% = 22.66%.

Вследствие на това инвестиционният проект се постига на нивото на използване на производствения капацитет от 22.66%.

Определяне на приходите от продажбата на продуктите и променливите разходи за тяхното производство, при условие че се използва пълният капацитет

Третият етап изчислява постъпленията от продажбата на продукти (Bp) и променливите разходи за производството му (V), при условие че производственият капацитет се използва на 100%:

Bp = Qmax х р
V = Qmax x Vi

Когато p е договорната цена за единица продукция, Vi е променливата цена на единица продукция:

Bp = 10000 x 174 = 1740.0 хил. Рубли
V = 10000 х 65 = 650,0 хил. Рубли

С помощта на информация за производствения процес и променливите разходи за нейното производство, при 100% използване на мощността, коефициентът на използване на производствения капацитет на точката на равновесие може да се изчисли, като се използва следната формула:

Kpm = (F / (Bp-V)) х 100%

Кпм = 247000 / (1740000-650000) х 100% = 22.66%.

По този начин съвпадат коефициентите на използване на производствения капацитет в пункта, изчислен с помощта на природни и разходни показатели.

Коефициентът на използване на производствения капацитет на пункта на преодоляване, изчислен по показатели за разходите, отразява едновременно процента, който фиксираните разходи са във връзка със сумата на фиксираните разходи и печалбата (пределните приходи) при пълно използване на капацитета.

Важно е да се отбележи, че факторът на оползотворяване на мощността в точката на прекъсване показва ниво на продукцията, при което сумата от постоянните и променливите разходи е равна на стойността на произвежданите и продаваните продукти.

Анализ на динамиката на инвестиционния проект

На четвъртия етап динамиката на инвестиционния проект се анализира въз основа на изчисляване на коефициента на използване на производствения капацитет с използване на индикатори на разходите.

Този анализ разкрива влиянието на промените в договорните цени, променливите и фиксираните разходи върху равновесната точка и вследствие на това промяната в пропорциите между фиксираните и променливите разходи. Анализът се извършва чрез промяна на стойностите на показателите, включени във формулата:

Kpm = (F / (Bp-V)) х 100% = (F / (Qmax xp - Qmax х Vi)

В резултат на анализа на промените в показателите е възможно да се определи влиянието на промените в променливите и фиксираните разходи върху границата на продукцията, под което реализацията му ще бъде нерентабилна.

В условията на конкуренция може да възникне ситуация, при която ще е необходимо да се намали договорната цена на продаваните продукти. Нека да покажем примерното изчисление на динамиката на инвестиционния проект.

Въз основа на прогнозираните изчисления беше получена информация, че през третата година от използването на инвестиционния проект цената на единица продукция ще се понижи от 174 на 170 рубли, а през четвъртата - до 161 рубли. Останалите параметри остават непроменени.

Необходимо е да се изчислят точките на равновесие в проценти от нивото на използване на производствения капацитет при нови цени за продаваните продукти.

Km2 = (247000 / (170x10000 - 65x10000)) х100 = 23.52%
Kpm3 = (247000 / (161x10000 - 65x10000)) х100 = 25.73%

Новите цени съответстват на нови точки на равновесие (Q2 и Q3), които са съответно 23,52% и 25,73% от нивото на използване на капацитета. При такива нива на използване на производствения капацитет критичната продукция на продуктите ще бъде:

Qi = Qmax х Крт / 100
Q2 = 2352 бр. И Q3 = 2573 бр.

Приходите от продажби ще бъдат равни на: 399.84 хил. Рубли (2352 x 170) и 414.25 хил. Рубли, съответно.

Първоначалната цена за равновесната точка се определя от формулата:

(Qmax х Kpmi х Vi / 100) + F

За точка Q2, себестойността ще бъде: (10000 х 23.52% х 65/100) + 247000 = 399.84 хил. Рубли, за точка Q3 = 414.25 хил. Рубли.

Поради това, при равновесни точки Q2 и Q3, приходите от продажби ще бъдат равни на сумата от променливите и фиксираните разходи.

Следва да се отбележи, че делът на печалбата във връзка с пределните приходи (сумата от фиксираните разходи и печалбите) ще намалее от 77,34 (100 - 22,66) до 76,48% на второто тримесечие (100-23,52) и на 74 , 27% в точка Q3 (100 - 25,73) при пълно използване на мощността.

Освен това, за да се анализира потенциалният диапазон на промените в договорните цени и тяхното въздействие върху рентабилността на продукти, планирани за освобождаване по този инвестиционен проект, е разумно да се изчисли минималната договорна цена, при която постъпленията от продажбата на продукта ще бъдат равни на разходите за производство, при използване на производствен капацитет на 100 %.

Изчислението се извършва по формулата:

Bp = Qmax x Pmin = (Qmax x Vi) + F

Когато Pmin - минималното ниво на договорната цена при нулево ниво на рентабилност и пълно използване на капацитета.

Следователно минималното ниво на договорната цена ще бъде:

Pmin = (Qmax x Vi + F) / Qmax = (10000 * 65 + 247000) / 10000 = 89.7 рубли / бр.

Сравнението на минималната договорна цена с нивото на проекта позволява да се изчисли маржът на безопасност на инвестициите (Kfin) или възможният процент на намаляване на цената на проекта до нивото на нулева рентабилност или до нивото, при което приходите от продажби се равняват на сумата от променливите и фиксираните разходи.

Изчисляваме границата на надеждност от наличните данни: Kfin = (p - Pmin) / p х 100% = (174 - 89.7) / 174 = 48.44%

Колкото по-голям е маржът на финансовата мощ, толкова по-нисък е рискът на инвеститора да инвестира в нерентабилен инвестиционен проект. В същото време, с помощта на границата на безопасност на нивото на цената на проекта, е възможно да се изчислят възможните промени в масата на печалбата, в зависимост от промяната в ценовото равнище. Изчислението се извършва по следната формула:

P = Kfin xp х Qmax / 100

Когато P - пристигна, което инвеститорът очаква да получи със съответната стойност на маржа на безопасност.

Ако маржът на надеждност на ценовото ниво е 48.44%, тогава можете да изчислите масата на печалбата, която предприятието ще получи от изпълнението на инвестиционния проект, като се използват останалите данни от примера:

P = 48,44 х 174 х 10000/100 = 842,86 хил. Рубли.

Маржът на надеждност по отношение на евентуално увеличение на продажбите на продукти се определя от формулата:

ΔBr = (100-Kpm) х р х Qmax / 100

Където ДВр - потенциално увеличение на продукцията и продажбите на продукти, при условие, че проектният капацитет се използва за сто процента.

След това, в хода на допълнителен анализ, ефектът от промяната на производствените разходи върху точката на прекъсване се определя от формулата:

Q4 = F / (Bp - (V + ΔФ)) * 100

където,
Q4 - равновесна точка на инвестиционния проект със съответстващо променливо ниво на променливите разходи и пълно използване на капацитета,%;
Vr - приходи от продажбата на продукти с пълна употреба на капацитет за производство на продукти и на проектното ниво на договорната цена, равна на 174 рубли в примера;
ΔF - възможно увеличение на фиксираните разходи, което се очаква да бъде 10% от прогнозния размер на променливите разходи и е равно на 65,0 хил. Рубли.

В този случай коефициентът на използване на мощност при точката Q4 на равновесие ще бъде равен на: Kpm4 = 247000 / (1740000 - (650000-65000)) x100 = 21.38%

Аналогично се анализира промяната в равнището на фиксираните разходи и неговото въздействие върху нивото на използване на производствения капацитет.

Прилагането на метода за анализ на равновесната точка и динамиката на инвестиционния проект позволява на инвеститора да определи редица точки на равновесие и коефициентите на използване на производствения капацитет в променящите се ситуации в сравнение с условията, предвидени за оценка на ефективността на проекта. В резултат на това е възможно да се направи оценка на въздействието на тези промени върху рентабилността на инвестиционния проект.

Източник: Ръководство за обучение "Анализ на финансовите резултати" Ed. EI Krylov, V.M. Власов

етикети: Равновесна точка , марж
Версия для печати
Свързани материали:
Коментари 1
въплъщение
0
1
Друга полезна страна на анализа на равномерните инвестиционни проекти е, че с тях можете да определите факторите, по които проектът има минимална граница на безопасност. С други думи, след като изчисли стойността на първоначалните данни, когато например NPV е равна на 0, е възможно да се определят факторите с най-нисък марж на безопасност. Тези фактори са най-изложени на риск. с лека промяна в тях, проектът става нерентабилен. След като се определят такива фактори, обикновено се разработват допълнителни мерки, за да се предотврати тяхното критично значение. Извършването на такъв анализ ръчно (използвайки избора на параметри в Excel) е трудно и отнема много време. Затова препоръчвам добавката за Microsoft Excel "Analysis of breakeven investment projects", която напълно автоматизира този процес. Икона за отговор
въплъщение